定性分析和定量分析(定性分析和定量分析的区别在于)

很多时候,对公司和行业的理解需要从数据开始,因为数据更客观、更直接。通过真实的数据,我们可以快速了解公司和行业的变化、当前行业的整体模式和行业地位。

定性分析和定量分析(定性分析和定量分析的区别在于)

但如果你想决定投资一个行业或公司,仅仅依靠定量分析肯定是不好的。

大多数人通常如何进行定量分析?基本上,它是基于它过去的发展趋势,然后使用它自己的简单联想基因来预测未来的趋势将继续保持什么样的增长。这是一种机械推理,虽然不是盲目猜测,但确实没有深入到本质上,所以有时不可避免地会出现误判。但我不得不说,即使是这样一个简单的联想,如果使用保守的假设,足够的安全边际,它的胜率仍然相对较高!但作为追求卓越的投资者,我们的投资必须追求绝对的确定性。

那么如何获得这种更接近真实的确定性呢?

这就要求我们通过数据本身看透背后的逻辑。如果公司始终保持行业市场份额第一,我们应该找出这些数据背后的原因!

例如,我们知道万科去发展很快,一直保持在第一梯队。造成这样结果的原因是什么?这是定性分析。

例如,房地产行业的需求非常大,而且一直在增长,这背后的逻辑是中国城市化的进程是不可阻挡的。万科拥有非常完善的现代治理结构。万科的企业文化更加保守,更加关注公司的长期发展。万科对股东的财务报表非常真实。

因此,最根本的原因是市场需求一直在扩大。扩张的根本原因是中国的城市化。其次,万科拥有优越的管理和管理能力。如果你站在当前的起点,如果你预测万科未来会保持过去的增长率或某种增长率,那么这里的大逻辑是判断底层原因是否仍然存在?也就是说,中国的城市化是否已经结束,还有多少空间?其次,万科的治理结构和管理是否发生了变化?

例如,张裕的早期扩张速度非常快。这一逻辑是沿海发达城市消费的升级,对红酒的需求逐渐增加!其治理结构和品牌也相对较好。但该公司在2011年以后开始停滞不前。为什么是这样?原因是当时红酒需求的增长是分阶段的,市场规模不是长期的,最根本的原因是中国人更喜欢喝白酒!因此,白酒的消费规模增长得越来越快!其次,红酒不是中国的名片和文化。在红酒领域,外国品牌更具吸引力,因为人们普遍将红酒等同于外国葡萄酒。这就是定性分析的重要性。如果你看看过去的增长数据来判断未来,你很可能会遭受巨大的损失!

如果决定表面数据的这些底层逻辑想不明白,就拍脑袋决定是比较不科学的。

就像如何判断锅里的水是否会烧开一样?

一种方法是不断测量锅中的水温。只要水位缓慢上升,就可以通过水温值来确定是否会沸腾。

另一种方法是,如果下面有足够的煤燃烧,只要有足够的煤,水就会燃烧。

显然,第二种方法更容易让我们提前在公众面前发现未显示的变化趋势,从而在这个时候有更有吸引力的价格和安全边际。这是定性分析。

在定性分析中,关键是行业的需求特征。需求是工业和企业增长的来源,总需求规模取决于消费的数量和价格。如果未来一个行业的整体规模不能继续扩大(有两个变量,一个是总消费量,另一个是消费价格),那么在这个范围内很难获得超额回报。

例如,东阿阿胶之所以越来越难销售,最大的原因是阿胶的行业规模无法持续扩大,整个行业没有繁荣。因此,即使东阿阿胶独占领先市场地位,也无法实现持续的高增长。从东阿阿胶持续涨价导致应收账款大量积累的角度来看,阿胶实际上没有提价权,因为消费者不承认价格,因此价格难以持续增长。就消费者数量而言,阿胶面临着煮驴皮的信任危机。因此,尽管一些忠实用户正在使用它,但很难扩展到新用户。这两个因素共同导致阿胶的基本板块难以持续扩大,行业无法繁荣,公司赚钱也不那么容易。

例如,中国是安全的,在保险业,未来中国的市场规模将是巨大的。由于中国保险的深度与发达国家相比仍有显著改善的空间,中国人口基础巨大,市场繁荣,人寿保险、财产保险未来需求将稳定,这不是人的意志,是每个经济成熟的必要阶段。很难想象,在一个发达国家,保险业仍处于起步阶段,中国的繁荣必须是全方位的,必须得到金融繁荣的支持!因此,在保险行业选择最好的公司无疑是明智的。

定量分析不仅是观察企业的窗口,也是排雷的手段。在决定投资时,更重要的是定性分析,因为定性决定了未来预测的基本逻辑,这也是我们坚定持有的原因。

定性分析应从外部环境因素和内部因素两个主要方面把握,即俗话说,好行业 好公司!

只有清楚地判断企业的外部环境和行业状况,才能正确把握企业。行业规模决定了企业的发展空间,行业是企业的舞台,为表演提供了基础。为什么食品行业一直是超级企业的摇篮,因为食品和饮料提供了这样的发展和增长空间,对食品行业的需求几乎是无限的。可口可乐的管理是优秀的,但其他行业的优秀管理并不少见,但只有可口可乐实现了如此长期和稳定的发展,这是行业的生活,决定了企业未来的发展极限。如果一个竞争地位突出的企业只在一个有前途的行业,它就不能获得令人满意的利润!就像钢铁企业一样,即使管理层将业务效率提高到最高水平,也无法实现长期稳定增长,因为行业周期性产能过剩很快就会面临,对行业规模的需求有限。

让我们再想想金融业。为什么金融业容易出现大公司?因为他的需求规模几乎是无限的,只要经济一直在发展,经济就需要金融具备相应的承载能力和支撑能力,其规模与当前经济规模相匹配。

企业的成功来自两个方面:一是企业的行业状况,二是企业在行业中的地位。在一个非常有前途的行业中,如果企业不能有良好的竞争地位,仍然不可能得到充分的发展。例如,随着近年来消费升级的深入,白酒行业发展迅速,但一些当地小品牌酒厂的情况并不那么舒适。

定性和定量是相辅相成的。决定投资的主要因素必须是隐藏在数据背后的定性分析因素。

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